昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(mě崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读i)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读>

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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