在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动选晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能(néng)力(lì)通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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