随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一(yī)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》也发布了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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