今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位km是公里吗，1km等于多少公里由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1km是公里吗，1km等于多少公里.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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