尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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