周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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