今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(s秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗hàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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