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　　美联(lián)储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的(de)代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì香港名媛是做什么的)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309香港名媛是做什么的收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力香港名媛是做什么的明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何可能的(de)风(fēng)险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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