一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(j物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化iào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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