国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议(yì)息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续(xù)加息25BP。在利(lì)好利空消息交织(zhī)下，节(jié)后市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公(gōng)布其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来(lái)的(de)两(liǎng)天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加(jiā)强银行规管护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗strong>

　　在当地时(shí)间4月28日公(gōng)布(bù)的内部审查(chá)报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员(yuán)未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来(lái)越多的(de)问题(tí)。美联储负(fù)责金融业监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模(mó)扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们(men)的确发现(xiàn)了(le)风险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该行足够迅(xùn)速(sù)地(dì)解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其(qí)中三(sān)点都和美(měi)联储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监管者的(de)错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时(shí)的金融(róng)业改革(gé)普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导致(zhì)联(lián)储的监管变得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们阻碍(ài)了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行(xíng)业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题(tí)——利率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审查(chá)报(bào)告或警告，数量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该(gāi)行(xíng)多(duō)年(nián)来一(yī)直突破(pò)内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的(de)流(liú)动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关(guān)风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定，包括(kuò)压(yā)力测试和流动性要求(qiú)，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行(xíng)对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明(míng)，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围(wéi)的银行(xíng)适用标准和的流(liú)动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的未实现(xiàn)损(sǔn)益，以便让银行(xíng)的(de)资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或(huò)者限制(zhì)股票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根(gēn)据美(měi)国白宫当地(dì)时间4月28日(rì)的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风(fēng)暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严(yán)重风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基(jī)础上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营(yíng)利组(zǔ)织，用于(yú)受灾(zāi)害影(yǐng)响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则(zé)性协议

　　据(jù)央视新闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会(huì)执行副主席(xí)东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济(jì)继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数(shù)据再度印证了(le)美(měi)国(guó)通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大了(le)美联储5月再次(cì)加息的可能(néng)性。报(bào)告公布后，美国(guó)短期(qī)利率期货小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度(dù)美(měi)国宏观经(jīng)济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的(de)一季度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初(chū)值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报记(jì)者(zhě)表示(shì)，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折(zhé)年数同比数(shù)据来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美(měi)联储降(jiàng)息的(de)预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也(yě)表示，由(yóu)于反映(yìng)核(hé)心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升，再(zài)加上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的(de)是年中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货(huò)币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持续(xù)增加，但是一(yī)季度(dù)核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味着进行(xíng)政策选择时不(bù)得不(bù)更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美(měi)联储5月大概率将会保(bǎo)持加(jiā)息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威(wēi)尔表态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息的态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对(duì)美联储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分(fēn)的(de)计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无最(zuì)新点阵图和经济展望公(gōng)布(bù)，因此(cǐ)会议(yì)重点在于利(lì)率(lǜ)决(jué)议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声(shēng)明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及(jí)银行(xíng)业危机引发(fā)的信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特(tè)别是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于(yú)商(shāng)品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议(yì)需要关注三(sān)个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗(shuǐ)平(píng)的通胀；二(èr)是美联储护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风(fēng)险(xiǎn)还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联(lián)储(chǔ)未来的货币政策预(yù)期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会(huì)议(yì)上(shàng)需要重点(diǎn)关注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政策路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍(réng)将(jiāng)加息的倾向，则(zé)市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外(wài)下(xià)跌的风(fēng)险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度(dù)有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济(jì)前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但无(wú)论(lùn)是新增非农就业人数还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续(xù)上述的修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落(luò)地后(hòu)，再相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之(zhī)前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走(zǒu)一步(bù)看一(yī)步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算(suàn)体系下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是(shì)美债实际(jì)利率的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美元(yuán)结算体系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置(zhì)的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱(ruò)；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市(shì)场整体(tǐ)仍(réng)以高(gāo)位振荡为主(zhǔ)，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预(yù)计在高(gāo)通胀压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏(fú)，同时基(jī)本面(miàn)因素(sù)也(yě)多(duō)空(kōng)交织(zhī)，海外市场容易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美(měi)联储5月利率决(jué)议落地，他预计美(měi)联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要(yào)事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务(wù)上限问题(tí)悬而未决(jué)，投资者要(yào)防止过(guò)分押(yā)注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可(kě)根据美联(lián)储议息会议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对(duì)贵(guì)金属进行相应布局。