个人(rén)养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(y无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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