周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ET空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗F）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shē空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗n)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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