北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人(rén)，打断(duàn)了此前两个月(yuè)连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作(zuò)利好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非(fēi)农(nóng)数据(jù)均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持续(xù)承(chéng)压(yā)的美(měi)国地区银(yín)行股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前(qián)西(xī)蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货(huò)高级宏观分析师周之云告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远高于(yú)前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后，美(měi)股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科(kē)技和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵(dǐ)消了(le)裁员的影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的(de)季节性因素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为(wèi)就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据(jù)保持一定的(de)谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的(de)就(jiù)业机会和(hé)劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样市场数据相(xiāng)同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业(yè)数据会(huì)让市场对于下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策放松(sōng)进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美国会(huì)继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属(shǔ)的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对(duì)于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联(lián)储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导(dǎo)致美元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利(lì)率有了(le)明(míng)显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的讲话暗(àn)示(shì)加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明(míng)表(biǎo)示，委(wěi)员会将密切关注(zhù)未来(lái)发布(bù)的(de)信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策(cè)的影响，且(qiě)鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，美(měi)联储(chǔ)焦点仍在双重使命上(shàng)。这意味着美联储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持续发酵、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期美联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农报(bào)告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可(kě)能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵(guì)金属分析师(shī)展(zhǎn)大(dà)鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国(guó)非农(nóng)就(jiù)业数据和时(shí)薪增速全面(miàn)超预期，表明美国当前(qián)劳动力(lì)市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联(lián)储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这也(yě)就意味着美(měi)联(lián)储可能(néng)会在较长时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息(xī)的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后暗(àn)示(shì)停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系(xì)统风险并(bìng)未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存在(zài)的弱(ruò)点(diǎn)，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出(chū)现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季(jì)度实际(jì)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消费的(de)拉(lā)动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预(yù)期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指数将持(chí)续承压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白(bái)银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的(de)数据显示，今年第(dì)一季(jì)度剔(tī)除(chú)场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国(guó)消费(fèi)者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资(zī)者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其(qí)关键作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的(de)白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年(nián)白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个(gè)基点在议息前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避(bì)险情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储下(xià)半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美(měi)联(lián)储最(zuì)后一次加息(xī)落地然(rán)后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金融(róng)市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对(duì)待金价节(jié)节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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