金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(h当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日uàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民(mín)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日币(bì)资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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