AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的(de)重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能(néng)云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zh81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大(dà)受益(yì)于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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