北京时(shí)间(jiān)周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人，打断(duàn)了此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的(de)美国地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收(shōu)于鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高(gāo)级宏观(guān)分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据(j鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ù)公布(bù)后，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企(qǐ)的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业(yè)机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳(láo)动力市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最近(jìn)几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加(jiā)息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放(fàng)松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的(de)流动性溢(yì)价部分有所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来看，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际(jì)利率有了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明表示(shì)，委员会将密(mì)切关注未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评(píng)估其对货(huò)币政策的(de)影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要(yào)开始(shǐ)降息(xī)，需要看到(dào)就业市(shì)场出现(xiàn)明(míng)显恶(è)化。从历史经验来(lái)看(kàn)，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属分析(xī)师(shī)从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波(bō)持(chí)续(xù)发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能(néng)会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的(de)涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均值平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降(jiàng)息后的(de)表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍(réng)市鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(shì)场偏强运行一段(duàn)时间，失业率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在美(měi)债收(shōu)益率持续下行(xíng)的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息并(bìng)未提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表示(shì)美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存(cún)在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银(yín)行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压(yā)力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预(yù)期下半年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美元指数将持(chí)续(xù)承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入(rù)配(pèi)置思(sī)路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际上(shàng)是明显下降的(de)。世界黄金协(xié)会(huì)公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外交易的全(quán)球(qiú)黄(huáng)金(jīn)需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和(hé)中国消(xiāo)费者需求(qiú)较(jiào)高，但其余(yú)投(tóu)资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和(hé)硬币方面(miàn)的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品订单等指(zhǐ)标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个(gè)基点在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提，议息前的(de)谨慎转变为议(yì)息后的(de)乐观(guān)，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现为(wèi)极(jí)为乐(lè)观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出(chū)了(le)历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格(gé)。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息并将进入(rù)降息周期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希(xī)望于美(měi)联储最后一次加息落地(dì)然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员(yuán)们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时(shí)间，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会对(duì)经济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高(gāo)的(de)观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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