随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安(ā佛系心态是什么意思n)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，佛系心态是什么意思合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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