随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòn24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电g) A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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