财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举(jǔ)办；另外一份则是(shì)沪(hù)市金融业主题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现代(dài)化中促进(jìn)金融业(yè)估值提升(shēng)和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期(qī)的热门词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意(yì)见，要(yào)求(qiú)“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了(le)多(duō)重(zhòng)消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位(wèi)受访人(rén)士(shì)指出，这种单一衡量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进(jìn)，从去(qù)年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国银行、中信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过(guò)9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看(kàn)，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人(rén)董承非在5月(yuè)7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能(néng)可贵，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本面预(yù)期极度悲观(guān)等(děng)背景(jǐng)下(xià)，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回(huí)报率预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特(tè)估政策背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来(lái)的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三(sān)日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)都是银(yín)行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在(zài)。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银(yín)行，其余(yú)银行(xíng)均处于(yú)“破(pò)净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士(shì)指出(chū)，中(zhōng)字头(tóu)银行(xíng)目(mù)标(biāo)价估(gū)值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和(hé)高股息是银行股相对于其他(tā)主题板块更(gèng)强的优势(shì)，据财通证券研报，国(guó)有大(dà)行近五年分红率基(jī)本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价(jià)值投(tóu)资(zī)和长(zhǎng)期(qī)投俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么资需要(yào)。近年来国有大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比极(jí)低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社(shè)表(biǎo)示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的(de)安(ān)全(quán)边(biān)际可以为俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳定、估值处于(yú)历史低(dī)位(wèi)的银(yín)行(xíng)板(bǎn)块是高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的压力过去以及(jí)二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季(jì)的到来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基(jī)金经理余(yú)展昌也指出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内银(yín)行仍(réng)然具有较(jiào)好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大(dà)部(bù)分的(de)银行(xíng)估值都在(zài)1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行(xíng)还(hái)有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本(běn)身就有比较大的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行(xíng)等(děng)大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一(yī)段落(luò)。对此，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背(bèi)景下(xià)去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能(néng)简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被当成(chéng)行情结(jié)束(shù)的(de)指标，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映射包括不(bù)限于(yú)大金融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严(yán)重等(děng)。但(dàn)从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看，市场表(biǎo)现并不(bù)存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大(dà)市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不(bù)是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也(yě)表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能(néng)单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情结构差(chà)异巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么