AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīkind用法固定搭配，kind用法总结n)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多kind用法固定搭配，kind用法总结处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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