北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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