5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(d地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码iào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎ地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码o)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的(de)人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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