尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(chǎng)商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解

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