今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公(g浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗数表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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