5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部(bù)公募基金(jīn)密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码是(shì)基(jī)于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域(yù)仍有较(jiào)多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体(tǐ)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外(wài)半导体大厂起步(bù)较晚，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在(zài)差距，在国产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能不及(jí)预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有(yǒu)创(chuàng)新(xīn)属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提出(chū)要求，民(mín)营企业(yè)的竞争力(lì)提升(shēng)也(yě)会(huì)更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从(cóng)年初(chū)到4月(yuè)初半(bàn)导体指数(shù)出现了(le)一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许(xǔ)多(duō)个股的股价其实是过度反应的(de)，所(suǒ)以随(suí)着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现实的(de)表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的(de)需(xū)求增(zēng)量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业(yè)有国产替代的中期(qī)逻(luó)辑支撑(chēng)；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)波(bō)动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处(chù)于历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会有形成(chéng)很(hěn)好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产力的提(tí)升产生(shēng)巨大的天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码影响，也(yě)会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了个人(rén)电(diàn)脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的(de)延伸，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人类社会(huì)。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能(néng)带来的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对(duì)云管端各方(fāng)面(miàn)都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多环节(jié)发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新(xīn)的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为(wèi)可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线(xià天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码n)包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到(dào)下游(yóu)需(xū)求为(wèi)主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数(shù)据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会(huì)受益(yì)，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的(de)一季(jì)报(bào)业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设备(bèi)、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关(guān)注景气(qì)度修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改(gǎi)善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要(yào)结(jié)合基(jī)本面变化(huà)综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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