分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利(lì)影响的货(huò)币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与处(chù)置机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货(huò)币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受(shòu)限资(zī)产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可(kě)能会对一(yī)些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币(bì)基金规模(mó)较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市场，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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