分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续(xù一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)20个交易日(rì)超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提(tí)下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机(jī)应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，重要(yào)货币(bì)市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考(k一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ǎo)核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具(jù)有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单(dān)一投(tóu)资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导致其持(chí)有份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要(yào)货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高(gāo)流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评(píng)估重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及(jí)相(xiāng)关市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货(huò)币规模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的(de)资产安全要(yào)求(qiú)，有利于(yú)保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

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