今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(j本番什么意思 日语里本番什么意思iào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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