今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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