随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。