大家魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段周末(mò)好，先来看下重要消息。

　　塞尔维亚总统下令军队(duì)进入(rù)最高战备状态，紧(jǐn)急(jí)向与(yǔ)科(kē)索沃行政线方向移动

　　据塞(sāi)尔维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔维亚总统武契奇当(dāng)天(tiān)下令，将塞尔维亚军队的(de)战备状(zhuàng)态提升(shēng)到最高等级，并紧急向与科索沃行(xíng)政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚(yà)军(jūn)队战备状(zhuàng)态与科索沃(wò)局(jú)势骤然(rán)紧(jǐn)张(zhāng)有(yǒu)关。

　　当天科索沃北部兹韦(wéi)钱塞(sāi)族区塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警察发生(shēng)冲突(tū)，阿族警察在(zài)冲突中(zhōng)使(shǐ)用(yòng)了催泪弹和(hé)震爆弹(dàn)，并闯入了兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞(sāi)尔维亚的自治省，1999年科索沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科(kē)索(suǒ)沃单方(fāng)面(miàn)宣布独立，塞尔维亚始终坚(jiān)持对科索沃(wò)拥有主权。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数据创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务(wù)部(bù)最新数据(jù)显示(shì)，美国(guó)4月PCE物价指数(shù)同(tóng)比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指(zhǐ)标——剔除(chú)食物(wù)和(hé)能源后的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值和预(yù)期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪(zōng)与当前经济周期相关的通胀压力的周期性核心(xīn)PCE仍然非(fēi)常高，处于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联储(chǔ)政策(cè)利率期货合约交(jiāo)易商(shāng)周五加大了对美联储将(jiāng)继续加息(xī)的押注，数据(jù)公布后，这些合(hé)约的隐含(hán)收益(yì)率上升，定价美联储在(zài)6月会议上将基准利率(lǜ)目(mù)标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的(de)可能性约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储今年将多次(cì)降息。但(dàn)他们最(zuì)终承(chéng)认(rèn)，基于对期货(huò)的押(yā)注，今年降(jiàng)息的可能性(xìng)不大。现在，他(tā)们预计在2024年之前不会降(jiàng)息(xī)，而且2024年的降息幅度低(dī)于此(cǐ)前的预期(qī)。强劲的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市场以(yǐ)及债务上限(xiàn)担忧(yōu)的缓解降(jiàng)低了今(jīn)年降息的可(kě)能性。交易(yì)员(yuán)们现(xiàn)在认为，6月份的会议可能会考虑(lǜ)加息25个基点。市(shì)场预计联邦(bāng)基金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个(gè)月(yuè)前(qián)，衍(yǎn)生品市场预计基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期

　　近(jìn)期化(huà)工板块整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记(jì)者观察(chá)到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是下行斜(xié)率，均大于(yú)油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本端为原油的品种(zhǒng)，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅(fú)较大(dà)。

　　对此，国(guó)投安(ān)信(xìn)期货(huò)能源首席分析师高(gāo)明宇解释说，终端产品这(zhè)一分化的(de)根(gēn)源(yuán)还是原料端表现的差异。“俄乌冲(chōng)突(tū)的战(zhàn)争风险(xiǎn)溢价将能源(yuán)危(wēi)机在期货市场的(de)影(yǐng)射推向顶峰，2022年下半年起市场进(jìn)入(rù)衰退交易(yì)主题，且目前(qián)工业品(pǐn)整体仍处于衰退交(jiāo)易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来(lái)看，前期原油价格的(de)下行已触碰到(dào)中东主(zhǔ)要产油国的(de)财政盈(yíng)亏平衡(héng)成本、页岩油生产商边际产(chǎn)油成本、美国收储(chǔ)目(mù)标价位，在美国页岩油非常规能源(yuán)产量增速持续不达预期(qī)的情况下，以沙特和(hé)俄罗(luó)斯主(zhǔ)导的OPEC+主(zhǔ)动减产再度推动原油供(gōng)给约束的兑现，在能源品的下行(xíng)趋(qū)势中原油的成(chéng)本支撑、供(gōng)应减量(liàng)率先(xiān)发生，价格也率先(xiān)呈现(xiàn)震(zhèn)荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭而(ér)言，年初以来港口Q5500动力(lì)煤(méi)均价(jià)1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西主产区动力(lì)煤的边(biān)际(jì)到港(gǎng)成(chéng)本900元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右，在煤(méi)炭全行(xíng)业利润丰(fēng)厚的(de)情况(kuàng)下供应(yīng)有增(zēng)无减，宽松(sōng)的供需面持续带动产业链各环节累库(kù)，价(jià)格下跌趋势明确，亦(yì)对近期煤(méi)化工(gōng)品种构成较大压制(zhì)。

　　“今年(nián)年初以来(lái)，煤炭价格整体便处于(yú)震(zhèn)荡下行的趋(qū)势中，原料(liào)煤炭成(chéng)本端(duān)的支撑(chēng)弱化，使煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断(duàn)下移。”中信建投(tóu)期货分析师刘书源表示，相较于煤炭，原油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)为区间(jiān)弱势震荡的走势(shì)，并未出现较大的单边(biān)走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工(gōng)市场而言(yán)，本周持续(xù)走弱未见反转迹象。”方正中期期货研究院上海分院(yuàn)负责人(rén)夏聪聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利好驱(qū)动，消息面无(wú)利好刺(cì)激，导致(zhì)行情(qíng)持续低迷。国内(nèi)煤炭市场(chǎng)供(gōng)应存在保障，在进口(kǒu)煤增加(jiā)的(de)情况下，市场可流通货(huò)源充裕，今年(nián)受到天气因(yīn)素(sù)的影响，水电(diàn)出力(lì)预计逐步(bù)好转(zhuǎn)，电(diàn)煤(méi)需求存在(zài)增加，但增速或(huò)放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭(tàn)市场价格仍存在下调(diào)可(kě)能(néng)，成(chéng)本端难(nán)以(yǐ)提供有力(lì)支撑(chēng)。加之煤化工整体需求端不(bù)佳，高温(wēn)雨季(jì)部分区(qū)域(yù)需(xū)求受到影响。需求处于季节(jié)性淡季，下游(yóu)用煤(méi)企(qǐ)业库(kù)存水平(píng)偏高(gāo)，价格(gé)承压下行(xíng)，煤(méi)化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近期的持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)也与宏观需求弱势以及自身品种的产能投(tóu)放周期有关。

　　“根(gēn)据(jù)前期调研(yán)，部分甲(jiǎ)醇(chún)和(hé)尿(niào)素的终端工厂，在经历疫(yì)情几年之后，并未(wèi)重(zhòng)启，所以终(zhōng)端产品的(de)需求并没有因(yīn)疫情(qíng)解(jiě)封(fēng)后(hòu)，出现显著(zhù)恢复。叠加近期(qī)港口和坑(kēng)口煤价加速下跌，导致煤化工品种(zhǒng)的估值(zhí)中枢不断下移(yí)，难见反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了解到(dào)，随(suí)着(zhe)煤炭的(de)大(dà)幅走弱，目前(qián)甲醇(chún)企业亏损较之前有所放(fàng)大。“煤化工(gōng)产业链上下(xià)游(yóu)均弱化，尽管成(chéng)本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的(de)亏损压(yā)力(lì)。”夏(xià)聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇期(qī)货价格创2020年10月份以来(lái)新低，现(xiàn)货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大(dà)于原(yuán)料端，利(lì)润修复(fù)过程(chéng)中止。“今年(nián)以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也(yě)表示，由于甲醇现货价格不(bù)断创下新(xīn)低，部分地区现(xiàn)货价(jià)格回到(dào)历史低位，上游甲醇生产企业(yè)整体(tǐ)利润并(bìng)没有(yǒu)随(suí)着(zhe)煤价(jià)回落(luò)、采购(gòu)成本下降(jiàng)而明显转好。“尤(yóu)其是单一的煤制(zhì)甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度较大(dà)，且部(bù)分内地企业有传出(chū)因甲醇(chún)价格太低，出现停车或者降负的消息，后续值得持续关注(zhù)这(zhè)一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期，煤化工品种暂(zàn)难走出(chū)弱周期的迹象。“经历过(guò)前几年的持续(xù)投产，国内甲醇和尿素的产能不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹配(pèi)新增的产能，未来(lái)其价(jià)格可能在(zài)1—2年都维持较低水平(píng)，从(cóng)而开启(qǐ)倒(dào)逼上游降负或(huò)者(zhě)去(qù)产能的阶(jiē)段，后续(xù)大概率是一个(gè)产能(néng)的上下游再平衡周期。”刘书(shū)源称。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来，煤化工能否走(zǒu)出偏弱(ruò)周期主要取决(jué)于(yú)需(xū)求的(de)恢复情(qíng)况，下半年部分品种面(miàn)临较大投产压力，进口体(tǐ)量大(dà)的品种将受到低价(jià)进(jìn)口货源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行(xíng)情难(nán)有(yǒu)起色(sè)，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长(zhǎng)期下跌后的(de)反弹，而不是行情的反转。

　　油(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段yóu)制强于煤制的可能性依(yī)然较(jiào)大(dà)

　　采访中记者了解(jiě)到，近期能源化工（尤其是油化(huà)工(gōng)）板块较为强势主要还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师杜(dù)冰沁介绍(shào)，本周原油整体(tǐ)呈(chéng)现先抑后(hòu)扬的走势，受到供需(xū)基本(běn)面(miàn)收紧的前(qián)景提振油价上(shàng)涨，带动油(yóu)化工板块表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在本轮(lún)大(dà)宗商品多数下跌(diē)的行情中，原(yuán)油尽(jǐn)管受到(dào)美国(guó)债务上限谈判陷入(rù)僵(jiāng)局带(dài)来的宏观情绪扰动，但是沙特能源(yuán)部长发言力挺油(yóu)价和G7在其年度领导(dǎo)人会议上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出(chū)口价格上(shàng)限的行(xíng)为都对于油价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从基(jī)本面(miàn)来看，下半年全球(qiú)原油供需将(jiāng)进一(yī)步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加(jiā)220万(wàn)桶/日，主要来自于中(zhōng)国需(xū)求复苏的持续；同时美国宣布(bù)将在8月(yuè)收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维持强势从成本端(duān)带动油化工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前(qián)来(lái)看，油化工较煤(méi)化工较强的(de)关键原(yuán)因还(hái)是在于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和API商(shāng)业(yè)原油库(kù)存(cún)超(chāo)预期大(dà)幅下(xià)降，主要源自原(yuán)油进口的大幅下降和随(suí)着出(chū)行旺季来临显著增(zēng)长的需求；包括汽油和精(jīng)炼(liàn)油在内的(de)成品油库存均出现不同(tóng)程度的下(xià)降，同(tóng)时汽、柴油(yóu)表需也(yě)环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯(sī)减产不及(jí)预(yù)期，但(dàn)沙特能源部长发言力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能(néng)在6月(yuè)4日的(de)会议上考虑进一步减产，叠加美国(guó)的(de)收(shōu)储均将收紧(jǐn)下半(bàn)年(nián)全球原油(yóu)平衡表(biǎo)。但(dàn)在美国(guó)债(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段zhài)务上限(xiàn)谈判达(dá)成一致前(qián)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性仍然会影响市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。”杜冰沁认为，短期市(shì)场(chǎng)需关(guān)注美国债务上限(xiàn)谈(tán)判结果和6月4日(rì)OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对此，申万期货能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)陆甲明认为(wèi)，6月(yuè)份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目前油价被市场(chǎng)接受度(dù)提(tí)升，预计(jì)6月(yuè)化(huà)工(gōng)品市场对标的原油成本将基(jī)本(běn)维持5月平均价格(gé)水平。因此(cǐ)，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动(dòng)作。“考虑目前(qián)油(yóu)价被市(shì)场接(jiē)受度提(tí)升。预(yù)计(jì)6月化工品(pǐn)市场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内(nèi)石脑油(yóu)制的聚乙烯生产毛利，已(yǐ)经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然(rán)油价(jià)也有下跌，但由于聚(jù)乙烯自身现货价格表现更弱(ruò)，因而(ér)以原油折算成本的加(jiā)工利润反(fǎn)而(ér)出现(xiàn)了下降(jiàng)。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端的利好已(yǐ)进入兑现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及(jí)俄罗(luó)斯的减产已在原油及成品油发(fā)运船期中有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天减产及(jí)3月末起暂(zàn)停的(de)伊拉(lā)克45万桶(tǒng)/天北向原油出口仍(réng)未恢(huī)复，亦对本无弹性的原油供应构成扰(rǎo)动。且近期沙特(tè)能源(yuán)部长再次对原油(yóu)市场做空者发(fā)出警(jǐng)告，面(miàn)对欧美银行业(yè)危(wēi)机和美国债(zhài)务上限谈判带来的(de)需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产(chǎn)的小概率事件(jiàn)发生，二季度起的(de)基准去库预期(qī)仍将为(wèi)原油带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现中(zhōng)，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原料价格表(biǎo)现上，目前(qián)国(guó)内煤炭供给相对(duì)充裕，因(yīn)此煤(méi)炭价格下行(xíng)的趋势依然存(cún)在。原(yuán)油方面(miàn)，夏季是成品(pǐn)油消费高峰，因此油(yóu)价往(wǎng)往(wǎng)容易获(huò)得(dé)支撑(chēng)。因此(cǐ)，成本端强弱反(fǎn)差或依然存在。

　　同样(yàng)，在高明宇看来，在国(guó)内动力煤市场中下(xià)游库存有效(xiào)去化(huà)，或低价格刺激内产、进口(kǒu)兑现减量预期(qī)之前，油化工结构性强于煤化工的行情仍(réng)然有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段