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康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金(jīn)现货价格(gé)本周四一度冲(chōng)上2080美(měi)元(yuán)/盎司(sī)一(yī)线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自去年(nián)10月低点以来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引(yǐn)来众多投资者(zhě)的目光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏(sū)节奏与弹性优于预期，根据行业数(shù)据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进(jìn)入(rù)Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越(yuè)男等人(rén)拆解(jiě)，其(qí)一，康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里>金价稳步上行预(yù)期提振(zhèn)长期需求，存货增(zēng)值提振毛利率，C端消费者黄金投资保值需求及加盟(méng)商补货需(xū)求(qiú)有望释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需(xū)求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三(sān)角地区表(biǎo)现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱(zhù)，金镶钻(zuān)打开利润弹性。

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　　关于黄金珠宝板块(kuài)行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研(yán)报中分析，从国际金价(jià)来(lái)看，全球地缘政治的不确定性、美(měi)国经(jīng)济衰退的不确定(dìng)性等因素均有望(wàng)对金价形成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺(wàng)季将(jiāng)持(chí)续释(shì)放消费(fèi)需求(qiú)。

　　长期来(lái)看，龙头公司(sī)有望凭借精准的产品定(dìng)位，创(chuàng)新性的产品设计(jì)，以(yǐ)及积极的渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场占有(yǒu)率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢(shū)水平(píng)，仍具有较大的(de)投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河(hé)证券研究院甄唯(wéi)萱在研报(bào)中指出(chū)，预期国(guó)内金银珠宝市(shì)场规模未来将稳步上升，将(jiāng)在2024年超过(guò)90万亿(yì)元，年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5％，奢侈金银珠宝的市场(chǎng)规模增长速度(dù)更快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测(cè)，中国金(jīn)银珠宝行业中黄金(jīn)市场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复(fù)合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也将保康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里持(chí)6％的(de)增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行(xíng)业的产业链来看，主(zhǔ)要包括上游黄金、钻石(shí)等原材料(liào)供应，中游(yóu)的制造设计及下(xià)游(yóu)的终端零售环节，其中下(xià)游(yóu)环(huán)节的(de)附加(jiā)值较(jiào)高，盈利能(néng)力(lì)较(jiào)强(qiáng)。

　　国信证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)指出，下(xià)游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌(qiàn)类(lèi)可达到60％左右的高(gāo)毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，产业链附加(jiā)值高，相(xiāng)关企(qǐ)业通过强势(shì)的(de)渠(qú)道建设以提高市(shì)场份(fèn)额，可以获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中(zhōng)国金银(yín)珠宝行(xíng)业市占率前十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集团(tuán)、路易·威登集团外其余8个均为(wèi)国产品(pǐn)牌(pái)集团(tuán)。中国金银珠宝行(xíng)业头部(bù)公司周大福(fú)、老凤(fèng)祥、豫(yù)园股份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以(yǐ)来(lái)行业内的(de)CR10不断(duàn)提(tí)升，于2021年超过了30％。