国内“五(wǔ)一(yī)”假期来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧(jiù)不(bù)容忽(hū)视。在美国(guó)多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后，美(měi)联储也将召(zhào)开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后(hòu)市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维持(chí)该银行运营(yíng)的希望在(zài)变唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可(kě)能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其(qí)第一(yī)季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来(lái)的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官(guān)员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)未(wèi)能采取有力行(xíng)动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负责金(jīn)融(róng)业监管的(de)副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分(fēn)认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和(hé)美联(lián)储(chǔ)监管不力有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普执政时的(de)金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中等(děng)银行的(de)规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在(zài)降低标(biāo)准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及(jí)监管(guǎn)方(fāng)式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联(lián)储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联储(chǔ)自身(shēn)的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到31项监(jiān)管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告或警告，数(shù)量是(shì)其他(tā)银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范围更广的(de)问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一系列规(guī)定，包括(kuò)压(yā)力测(cè)试和流动(dòng)性(xìng)要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围(wéi)的银行适(shì)用(yòng)标准和(hé)的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行的资(zī)本要求更好地(dì)匹配其财务(wù)状况和风险。他暗(àn)示，对(duì)资本规划(huà)和风险管理不(bù)足的公司，美(měi)联储可能增加资本或流动性的(de)要求，或(huò)者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准内(nèi)华达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日(rì)期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的(de)地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本(běn)分担(dān)的(de)基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府以及某些(xiē)私人非营(yíng)利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一(yī)季度美国宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公(gōng)布的(de)一季度(dù)核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期(qī)货日报记者表示(shì)，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了(le)市场对于(yú)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危(wēi)机(jī)的(de)尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基(jī)本不存(cún)在悬念(niàn)，此次(cì)GDP数据更多影响的(de)是年中美联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银行(xíng)业危机的(de)爆发以及一季(jì)度经济的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持续增加，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这(zhè)意味着(zhe)进行(xíng)政策选择(zé)时(shí)不(bù)得不(bù)更(gèng)加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加(jiā)注重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来(lái)加息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前(qián)市场(chǎng)已经对(duì)美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新(xīn)闻发布会(huì)上，需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注鲍(bào)威(wēi)尔对(duì)于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续(xù)货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益市(shì)场(chǎng)而言，均构成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会(huì)议需要(yào)关(guān)注三个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会(huì)透露其(qí)愿意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀；二是(shì)美联储对于目(mù)前金融以及经济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的(de)货(huò)币政策预期(qī)，比如是(shì)否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨(zhǎng)资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对(duì)5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不会引起市(shì)场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为本次会(huì)议上需(x唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好ū)要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加(jiā)息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产(chǎn)有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预(yù)期出现一(yī)定修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在利多(duō)、利空因素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业风险事(shì)件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美(měi)元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的(de)预(yù)期差，以(yǐ)及美(měi)国经(jīng)济层面的(de)韧性犹存。“特别是就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就业人(rén)数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的(de)阈值区(qū)间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议(yì)息(xī)会议落地后的一(yī)段时(shí)间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需(xū)在更多数据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出(chū)政策调整，而在(zài)此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步(bù)”的(de)决策(cè)思路。而市(shì)场对于年内降息的乐观预期(qī)的(de)修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的(de)逻辑(jí)有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球(qiú)贸易(yì)结(jié)算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实(shí)际利率的(de)变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来(lái)越多(duō)的金融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置(zhì)的角度(dù)来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现出了一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带来的加息(xī)预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预(yù)期(qī)的修正或将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时(shí)基本面因(yīn)素(sù)也多(duō)空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美(měi)联(lián)储5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议(yì)结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行(xíng)业危(wēi)机及债务(wù)上限问(wèn)题(tí)悬而未决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关键(jiàn)时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有(yǒu)足够(gòu)安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好