北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(夷洲今是何地，夷洲是哪里sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(bià夷洲今是何地，夷洲是哪里n)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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