随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)一个男人出轨了还爱自己的老婆吗是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(d一个男人出轨了还爱自己的老婆吗ěng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电(di一个男人出轨了还爱自己的老婆吗àn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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