金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报(bào)告俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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