本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国际资(zī)金从新(xīn)兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据(jù)预(yù)示着(zhe)美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格转换(huàn)。但(dàn)二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的(de)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn人次是指什么，人次是单位吗)+绩优概念让(ràng)其成(人次是指什么，人次是单位吗chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票(piào)的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数(人次是指什么，人次是单位吗shù)能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人次是指什么，人次是单位吗