美国债务上限(xiàn)危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美东时间5月(yuè)31日，美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)通(tōng)过了一项关(guān)于联邦(bāng)政(zhèng)府债务上限和预算的法案，隔(gé)日参(cān)议院通过(guò)，根(gēn)据法案政府(fǔ)开支将受(shòu)到上限制约直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避免发生债(zhài)务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目前(qián)美国联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美元，占其(qí)国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个美(měi)国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以来，美(měi)国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出(chū)现过实质性债(zhài)务违约，但债(zhài)务上限(xiàn)危机仍(réng)可从市场预期、流动性(xìng)、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机制作用于(yú)全球(qiú)金融(róng)、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对《中(zhōng)国基金报》记者表(biǎo)示，在(zài)目(mù)前美国债(zhài)务上限情景下(xià)，中长期(qī)看美债上限违约风险难以忽(hū)视，亚(yà)洲(zhōu)等新兴市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注的重点也将(jiāng)重新回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股(gǔ)票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每(měi)次债务上(shàng)限(xiàn)触(chù)及后均得到了上调或(huò)暂停(tíng)，只是(shì)经历的时间(jiān)长短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自(zì)高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解决(jué)前后，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数为(wèi)3.4％。而在本次(cì)债(zhài)务危机谈判过程(chéng)中(zhōng)，亚洲(zhōu)市(shì)场反(fǎn)应参差，日经(jīng)225指数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生指(zhǐ)数则跌(diē)至年内(nèi)新低。

　　瑞(ruì)银财(cái)富(fù)管(guǎn)理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解示，尽管美国彻底(dǐ)违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性(xìng)非常低，但此前因为市(shì)场担忧发生发生违约，很(hěn)多(duō)国家和行业(yè)都(dōu)遭到抛售(shòu)，但这次亚洲(zhōu)市场(chǎng)表(biǎo)现相对于(yú)美国和发达(dá)市场(chǎng)更具(jù)韧性，得(dé)益(yì)于较佳(jiā)的盈利增长前景和具吸引力的相(xiāng)对(duì)估值，尤其(qí)看好(hǎo)中(zhōng)国、泰国(guó)和(hé)韩国。

　　具(jù)体就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键(jiàn)催化剂。中国今(jīn)年首季盈利(lì)增长较去年第四季有所改(gǎi)善，有助(zhù)提振对中国资产的(de)信心(xīn)。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本除外(wài)）全球市场策(cè)略(lüè)师赵耀庭也对(duì)记者表示，债务(wù)协议的(de)顺利(lì)通过消除了美国乃至(zhì)全(quán)球面临的一个不明(míng)朗(lǎng)因素，进而短暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对(duì)记者称，因投资者对两党达成一致有确定(dìng)的预期，所以近(jìn)期美国以(yǐ)及(jí)全球资本市场并没(méi)有对美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题过度反应(yīng)，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美(měi)债(zhài)上限违约风险难以忽(hū)视

　　目前来看，主流(liú)大类资产(chǎn)对(duì)于(yú)美债危机的叙事反(fǎn)应都(dōu)较为平(píng)淡，但野村东方国际证券资(zī)产管理部总(zǒng)经理兼投资(zī)总监肖令(lìng)君(jūn)对记者表示(shì)，从中长期(qī)的资产配(pèi)置角(jiǎo)度出发，诸如美(měi)债上限等类似的尾(wěi)部风险事件难以忽视(shì)。

　　“对冲(chōng)投资组合的下(xià)行风(fēng)险，主(zhǔ)要考虑两点：一是多元化低相关性(xìng)资产(chǎn)配置、二(èr)是支付保险费的另类策略，为组合提(tí)供(gōng)下行(xíng)保护。回顾美债(zhài)上限危机历(lì)史(shǐ)，看到避险(xiǎn)资(zī)产如美(měi)元(yuán)、美债(zhài)、黄金在通(tōng)常较风险资产呈现明显的超额(é)收益，因此组合(hé)配(pèi)置(zhì)中保有一定比(bǐ)例(lì)的避(bì)险(xiǎn)资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖(xiào)令君(jūn)进一步(bù)阐述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与(yǔ)美债季度展望(wàng)中也提到(dào)，黄(huáng)金作为典型的避险资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继(jì)续(xù)走高，因(yīn)为美债利率(lǜ)短期内仍会(huì)高位震(zhèn)荡，通胀(zhàng)不确定(dìng)性仍(réng)然(rán)较高，同时全球整体风(fēng)险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面，极端(duān)危机(jī)环境下，大类(lèi)资产(chǎn)会呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极(jí)度恐(kǒng)慌时期(qī)，市场无差别(bié)抛(pāo)售一(yī)切(qiè)资产增(zēng)持现金，传统避险资产随同风(fēng)险资产一(yī)起下跌，因(yīn)此以期权保护(hù)组合下行风险是另一种方式。美债(zhài)违(wéi)约(yuē)并非我们的基准假设，如果出现此类尾部(bù)风(fēng)险(xiǎn)，做多波动率(lǜ)、以及做空风险资(zī)产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用(yòng)市(shì)场(chǎng)的最佳非对称对冲策(cè)略(lüè)是做空(kōng)美国高评级银行(xíng)（评(píng)级下调、对(duì)手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高(gāo)杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记者表示(shì)，美债上限的提升，将促进美(měi)联储停(tíng)止紧缩货币政策，对美股也是(shì)一大利好。他(tā)还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到(dào)了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两周的美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市(shì)场(chǎng)报(bào)以(yǐ)乐观。可见随着美债上限谈(tán)判的(de)尘埃(āi)落定，美股仍有望进(jìn)一步(bù)有(yǒu)良好表现(xiàn)。

　　市场重点(diǎn)再次回(huí)到

　　美(měi)国财政政策和货币政策上

　　美国(guó)参议院已经投票(piào)通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，市场关注焦点(diǎn)再度回到美(měi)国未来的财政政(zhèng)策(cè)和(hé)货币(bì)政策上(shàng)。肖令(lìng)君认为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍(réng)将贯(guàn)彻数据依(yī)赖(lài)原则，联储可能(néng)会(huì)持续关注就业数据和(hé)工商业(yè)运行情(qíng)况，等待(dài)市场(chǎng)自然降温至浅萧条后再开启降息，年(nián)内降息的乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数(shù)据上(shàng)看，美国经(jīng)济韧性好于预期，如果(guǒ)年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还会继续加息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基本(běn)见顶的趋势(shì)不会改变(biàn)，因此(cǐ)预计加息(xī)对市场的冲击趋(qū)缓。”顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解

　　赵(zhào)耀庭认(rèn)为，债务上限协议通过后，美国财政部预计(jì)将可于未来(lái)7个月发行(xíng)逾6000亿美元的国债。随着市(shì)场流动性收紧，这(zhè)或将产(chǎn)生显著(zhù)的吸力(lì)作用。债券收(shōu)益(yì)率或将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国财政部的(de)工作重点是如(rú)何为美债找到(dào)买(mǎi)家，其中有三个重要看(kàn)点，即第一，美联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货(huò)币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美债；第(dì)二，以中国(guó)为代表的贸易顺(shùn)差国是否(fǒu)购买(mǎi)美债；第三，美国(guó)国内普通家庭(tíng)可能成(chéng)为购买(mǎi)美债异军突起(qǐ)的(de)力量。

　　黄俊进而分析(xī)称，美联储现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止缩表抛(pāo)售(shòu)美债。如果(guǒ)美联储缩(suō)表(biǎo)卖出美(měi)债，美(měi)国财(cái)政部(bù)发行(xíng)美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给美(měi)债市(shì)场造成极大抛压。他总结道，美债的重(zhòng)新发(fā)行(xíng)，有可能促(cù)使美联储美联储停止加(jiā)息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了(le)此(cǐ)前暗示未来还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要(yào)关注(zhù)6月利(lì)率决议中美联储是否能进一步确(què)认(rèn)停止(zhǐ)紧(jǐn)缩(suō)的态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解