随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文chāng)是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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