晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军　4月中国宏观数据预览

　　1）工业：工业(yè)生产及(jí)物流景气(qì)度环比有所回落，但低基数效应(yīng)提振(zhèn)4月工业生产同比增(zēng)速从3月的3.9％回升至8.2％左右。

　　2）社零(líng)：预(yù)计4月社(shè)会消费品零售总额同比增速(sù)从(cóng)3月(yuè)的(de)10.6％大幅(fú)上行至19％左(zuǒ)右，主要受去(qù)年4月低基(jī)数影响。

　　3）投资(zī)：同样受(shòu)低(dī)基数提振，预计(jì)当月总投资(zī)同比(bǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行至(zhì)6.8％。分(fēn)部门看，4月(yuè)基建(jiàn)投(tóu)资可(kě)能高(gāo)位上(shàng)行至11％左右，制造业投资(zī)回升至9％，房(fáng)地产投(tóu)资降(jiàng)幅(fú)略有收窄(zhǎi)至4％左右。

　　4）通胀：食品(pǐn)价格持续回落但核心CPI仍有韧性(xìng)，预计4月CPI小幅回落至0.6％， 而受去年高基数及海外(wài)经济动(dòng)能减弱拖累，PPI或(huò)将下行至(zhì)-3％左右。

　　5）外贸：低基数下、预(yù)计(jì)4月名义出口增速可(kě)能录得10％、较3月小幅回落，而进口降幅(fú)扩(kuò)张至3％，贸易顺差可能(néng)录得880亿美元(yuán)左右(yòu)。出口价(jià)格指数或有(yǒu)所下行，但低(dī)基(jī)数及外贸需(xū)求回暖可能(néng)支撑出口增(zēng)速维持高位。

　　6）货币财(cái)政(zhèng)：预计4月新增贷款1.37万(wàn)亿元、社融约(yuē)2.1万(wàn)亿。此外，M2预计保持较高增速，M1增长有望(wàng)继续(xù)回(huí)升(shēng)——M1-M2剪刀差可能收窄。

　　核心观点

　　4月(yuè)中国宏观数据预览

　　工业：工业生产及物流景气度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所回落，但低基(jī)数(shù)效应提(tí)振4月(yuè)工(gōng)业生产同(tóng)比增速从3月的(de)3.9％回升至8.2％左右。上游工业开工(gōng)率总体持稳：焦化开工率(lǜ)环比上行3个百分点、高炉开工率环比回升2个百分点。但4月制造业(yè)PMI较3月下行2.7个百分点至(zhì)49.2％的收缩区间，且4月(yuè)物(wù)流(liú)指数环比有所下滑、较(jiào)21年(nián)同期(qī)跌(diē)幅有所扩大：4月，整车物流(liú)指数较3月均(jūn)值环比(bǐ)下行(xíng)7％，较21年同期降幅(fú)亦从3月的(de)10.4％扩大(dà)至17％；公共物流园(yuán)区吞吐(tǔ)指数环比走弱1.1％、同(tóng)比(bǐ)跌幅(fú)从(cóng)3月(yuè)的27.8％扩张(zhāng)至28.1％。总体来看，工业生(shēng)产景气度环比有所下行(xíng)，但受(shòu)去(qù)年同(tóng)期(qī)低基(jī)数提振同比(bǐ)有所上行，尤其是汽车、电(diàn)子、机械电子等受疫情影响较大的工业生产可能上(shàng)行较为明显。

　　社零：预(yù)计4月社会消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)零售总(zǒng)额同比(bǐ)增速从3月的10.6％大(dà)幅上行至(zhì)19％左(zuǒ)右(yòu)，主(zhǔ)要(yào)受去年(nián)4月低基数影响。4月居民出行及消(xiāo)费活跃度仍在高位，4月 18 城(chéng)地铁(tiě)客(kè)运(yùn)量较 2021 年同期上行 10％，对比3月晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军均值+6.8％；4月，全国(guó)电影票房(fáng)较3月(yuè)均值环比上行21.6％，但仍(réng)低于2021年同期10.6％。此外，受各品牌出台降价政策及车(chē)展等线下(xià)活动拉动，4 月 1-22 日(rì)乘用车(chē)零售(shòu)销量较(jiào)2021年同期增长 9.9％，对比3月全月的8.8％小幅扩张。今年五一假期居民(mín)此前受抑(yì)制(zhì)的旅(lǚ)游需(xū)求得(dé)到集(jí)中释(shì)放(fàng)，国内旅游(yóu)出(chū)行(xíng)人数(shù)及总(zǒng)收入(rù)均超过(guò)2021及2019年水平，人均(jūn)旅(lǚ)游消(xiāo)费恢复至2019年的85％，显示“伤疤效应”下居民(mín)消费倾向尚未修复(fù)至(zhì)疫情前水(shuǐ)平（参考(kǎo)2023年5月4日发表的《快(kuài)评：五一假(jiǎ)期消费数据的三个亮点》）。

　　投资：同样(yàng)受(shòu)低(dī)基数提(tí)振，预计当月总投资同比小幅上行(xíng)至6.8％。分部门看，4月基建投(tóu)资可能高位上行至11％左(zuǒ)右，制造(zào)业投资(zī)回升至9％，房地产(chǎn)投资降幅略有收窄至4％左右。高频数(shù)据(jù)显示(shì)4月以来地(dì)产(chǎn)需(xū)求较3月有(yǒu)所走弱，房建开(kāi)工节奏(zòu)也有(yǒu)所放缓。4月(yuè)30大中(zhōng)城市销售(shòu)面积较2021年同期下行32.0％，较3月(yuè)的21.5％大幅回落；26城(chéng)二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售面积较2021年同(tóng)期上行5.4％，较(jiào)3月的12％同(tóng)样下行；土地成交方面，4月(yuè)百城(chéng)土地成交面积较2022年同期同比回落17.6％。建筑开工节奏(zòu)有所(suǒ)放缓，玻璃库存持续下行(xíng)，截至4月28日(rì)玻璃库存(cún)较3月同(tóng)期下(xià)行(xíng)24.2％，同时水(shuǐ)泥开工率/建筑钢材成交量环比(bǐ)较3月同期分别下(xià)行0.2个百分(fēn)点/5.4％。往前看，我(wǒ)们将重点关注：1）地产民企拿地及在(zài)手资金情况能否回(huí)暖，地产新开工能否回(huí)升；2）地产(chǎn)销售(shòu)动能能否再度上行(xíng)。基建端，4月地(dì)方新增专项债净(jìng)发行(xíng)3351亿(yì)元，对比3月(yuè)的(de)4039亿元小幅下行但仍高于2022年同(tóng)期的1368亿元，可能支撑(chēng)低基(jī)数下基(jī)建投资继续上行。

　　通(tōng)胀：食品价格(gé)持(chí)续回落但核心CPI仍(réng)有韧性(xìng)，预计4月CPI小幅回落(luò)至0.6％， 而受去年高(gāo)基(jī)数及海外经济动能减弱拖累，PPI或将(jiāng)下行至-3％左右。内需环比回落拖累食(shí)品价(jià)格下行：4月农产品批发(fā)价(jià)格200指数较(jiào)3月31日(rì)下行(xíng)3.9％，猪肉/玉米/小麦批发价分别(bié)下降(jiàng)3.6％/3.0％/8.4％；非食品价(jià)格小幅上行(xíng)，核心CPI仍(réng)有韧性：义(yì)乌中国小商品总(zǒng)价(jià)格指数较3月上行(xíng)0.2％，其中服装服(fú)饰类持平，箱包/鞋类(lèi)价格小幅分别(bié)上升3.6％/0.3％。PPI同比增(zēng)速可能继续下行(xíng)：一方面，2022年4月PPI同比基数总(zǒng)体较高(gāo)；另(lìng)一方面，海外经济动能(néng)继续减弱(ruò)且内(nèi)需仍待恢复，工业品价格同比继续回落：受OPEC减产提振，4月原油价格较3月(yuè)环比上(shàng)行6.3％；中国大宗商品(pǐn)价格总指数环(huán)比上(shàng)行0.4％，但矿产(chǎn)及金属(shǔ)价格走(zǒu)弱(ruò)（矿产价格指(zhǐ)数-3.6％、钢(gāng)铁价格(gé)指数-5.4％）。

　　外贸：低基数下、预计(jì)4月名义出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能录(lù)得(dé)10％、较3月(yuè)小幅回落(luò)，而进口降幅扩张至3％，贸(mào)易顺差可能录得(dé)880亿美元(yuán)左右。出口价格指数或有所下行，但低基(jī)数及(jí)外贸需求回暖可能支(zhī)撑出口增速维持高位：4月1-30日，华泰出口需求日度指数（HDET）均值(zhí)录得14.3％的同比增长，比3月的16.6％小幅回落2.3个百(bǎi)分点，鉴于3月(yuè)（美(měi)元计）出口(kǒu)额增长14.8％，4月出口额增长(zhǎng)有(yǒu)望保(bǎo)持(chí)高速（参见2023年5月4日发表的《4月出口或保持较高增长》）。此(cǐ)外，我国和亚(yà)太、非洲、甚至拉美的一体化产业链、需求链的格局不断优化，出口增长韧性可能超预期（参见《中国出口(kǒu)产业链的升级与重(zhòng)塑》，2023/4/16）。

　　货币财政：预计4月新增(zēng)贷款(kuǎn)1.37万(wàn)亿(yì)元、社(shè)融约(yuē)2.1万亿。此外，M2预计保持(chí)较高增速(sù)，M1增长(zhǎng)有望继续(xù)回升(shēng)——M1-M2剪刀差可(kě)能收窄。预计4月(yuè)新增人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)约1.37万亿元，一方面，企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)延续年初至今的较强(qiáng)势头、购房需(xū)求回升(shēng)背(bèi)景下(xià)房贷(dài)/居民贷款需求有望继续企稳回(huí)升(shēng)，政策(cè)性银行金融工(gōng)具(jù)继(jì)续带(dài)动(dòng)基(jī)建投资和企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)增长，信贷周期(qī)或继续保持强势。信贷推(tuī)动下，社融同比增速或上行至(zhì)10.6％左右，而企业债、股权及政府债融资较去(qù)年同期略(lüè)有走弱。财(cái)政(zhèng)方面(miàn)，去年(nián)留抵退税低(dī)基数下，财(cái)政收(shōu)入(rù)增长(zhǎng)有望回升；财政支出(chū)、尤其民生和基建相(xiāng)关支出有望保持较快增长——预(yù)计政策性银行(xíng)金融工具仍是近期准财(cái)政的主(zhǔ)要发力渠道。

　　风险提示：消费(fèi)复(fù)苏不(bù)及(jí)预期(qī)、稳地(dì)产政策不及预(yù)期。

　　文章来(lái)源

　　本文摘自2023年5月(yuè)5日发表的《增长动能环比(bǐ)走弱、低基(jī)数效应(yīng)凸显》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军