尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关(guān)公司(sī)将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传(c心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思huán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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