尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。<发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系/p>

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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