AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的(de)早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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