个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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