今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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