随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟(w文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的(de文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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