分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资(zī)者人数较(jiào)多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)产生重大不利(lì)影响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足(zú)下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或(huò)者(zhě)投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控(kòng)水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归(guī)本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要苹果x多重货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发苹果x多重行的金融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的(de)规(guī)模(mó)合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合(hé)的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持有份额(é)超过(guò)基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的(de)管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较大(dà)、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投(tóu)资者(zhě)有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者(zhě)。相对(duì)于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的(de)特(tè)点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背(bèi)书(shū)因(yīn)素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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