金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增(zēng)加44投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁31亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yu投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁è)以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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