德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷-橘子百科-橘子都知道

德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷ng>1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点支持的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投(tóu)资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>德国柏林气候相当于中国哪德国冬天冷还是北京冷(zài)稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修(xiū)复(fù)空间较大。