在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基(jī)本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时(sh24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电í)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电系(xì)统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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